خط بازار سرمایه (CML) در مقابل خط بازار امنیت (SML)
نظریه پرتفوی مدرن راه هایی را بررسی می کند که سرمایه گذاران می توانند سبد سرمایه گذاری خود را به گونه ای بسازند که سطوح ریسک را به حداقل برساند و بازده و سود را به حداکثر برساند. مدل قیمت گذاری دارایی های سرمایه ای (CAPM) بخش مهمی از تئوری پورتفولیو است که خط بازار سرمایه (CML) و خط بازار اوراق بهادار (SML) را مورد بحث قرار می دهد. این مفاهیم کاملاً پیچیده هستند و به راحتی می توان آنها را اشتباه تفسیر کرد. مقاله زیر درک روشن و ساده ای از معنای هر CML و SML ارائه می دهد و شباهت ها را به عنوان تفاوت بین این دو مفهوم بیان می کند.
خط بازار سرمایه (CML) چیست؟
خط بازار سرمایه خطی است که از دارایی بدون ریسک به پرتفوی بازار دارایی‌های پرریسک کشیده می‌شود. محور Y CML نشان دهنده بازده مورد انتظار و محور X نشان دهنده انحراف استاندارد یا سطح ریسک است. CML در مدل CAPM برای نشان دادن بازدهی که می‌توان با سرمایه‌گذاری در دارایی‌های بدون ریسک به‌دست آورد، و افزایش بازدهی با سرمایه‌گذاری در دارایی‌های پرریسک‌تر استفاده می‌شود. این خط به وضوح سطوح ریسک و بازده را نشان می دهد. با افزایش ریسک انجام شده، سطوح بازده همچنان افزایش می یابد. بنابراین، CML در کمک به سرمایه‌گذاران در تصمیم‌گیری نسبت وجوهی که باید در دارایی‌های مختلف پرخطر و بدون ریسک سرمایه‌گذاری شود، نقشی ایفا می‌کند. نمونه‌هایی برای دارایی‌های بدون ریسک شامل اسناد خزانه، اوراق قرضه و اوراق بهادار منتشر شده توسط دولت است، در حالی که دارایی‌های پرریسک می‌تواند شامل سهام، اوراق قرضه و هر اوراق بهادار دیگری باشد که توسط یک سازمان خصوصی منتشر شده است.
خط بازار امنیتی (SML) چیست؟
بازار امنیت نمایش مدل CAPM در قالب گرافیکی است. SML سطح ریسک را برای یک سطح معین از بازده نشان می دهد. محور Y سطح بازده مورد انتظار را نشان می دهد و محور X سطح ریسک را نشان می دهد که توسط بتا نشان داده شده است. هر گونه اوراق بهاداری که بر روی خود SML قرار می گیرد به طور منصفانه ارزش گذاری می شود تا سطح ریسک با سطح بازده مطابقت داشته باشد. هر امنیتی که بالاتر از SML قرار گیرد، یک امنیت کمتر ارزش گذاری شده است زیرا بازده بیشتری را برای ریسک متحمل شده ارائه می دهد. هر گونه امنیتی زیر SML بیش از حد ارزش گذاری می شود زیرا بازده کمتری را برای سطح معین ریسک ارائه می دهد.
خط بازار سرمایه در مقابل خط بازار امنیت (CML در مقابل SML)
SML و CML هر دو مفاهیم مرتبط با یکدیگر هستند، از این جهت که نمایش گرافیکی سطح بازدهی را ارائه می دهند که اوراق بهادار برای ریسک متحمل شده ارائه می دهند. هر دو CML و SML مفاهیم مهمی در نظریه پورتفولیو مدرن هستند و ارتباط نزدیکی با CAPM دارند. تعدادی تفاوت بین این دو وجود دارد. یکی از تفاوت های عمده در نحوه اندازه گیری ریسک است.ریسک با انحراف استاندارد در CML و با بتا در SML اندازه گیری می شود. CML سطح ریسک و بازده را برای یک سبد اوراق بهادار نشان می دهد، در حالی که SML سطح ریسک و بازده را برای اوراق بهادار جداگانه نشان می دهد.
خلاصه:
• مدل قیمت گذاری دارایی سرمایه (CAPM) بخش مهمی از نظریه پرتفوی است که خط بازار سرمایه (CML) و خط بازار امنیت (SML) را مورد بحث قرار می دهد.
• CML در مدل CAPM استفاده می شود تا بازدهی را که می توان با سرمایه گذاری در دارایی های بدون ریسک به دست آورد، و افزایش بازده با سرمایه گذاری در دارایی های پرریسک تر را نشان داد.
• بازار امنیت نمایش مدل CAPM در قالب گرافیکی است. SML سطح ریسک را برای یک سطح بازده معین نشان می دهد.
