CAPM در مقابل WACC
ارزش گذاری سهام برای هر سرمایه گذار و همچنین متخصص مالی ضروری است. در حالی که سرمایه‌گذارانی هستند که انتظار نرخ معینی را برای سرمایه‌گذاری خود در سهام در یک شرکت دارند، وام دهندگان و دارندگان سهام در یک شرکت وجود دارند که انتظار بازگشت مناسبی را نیز از سرمایه‌گذاری خود در یک شرکت دارند. ابزارهای آماری مختلفی برای این اهداف در دسترس است و از این میان CAPM و WACC بسیار محبوب هستند. تفاوت های زیادی در این دو ابزار وجود دارد که خوانندگان پس از مطالعه این مقاله متوجه می شوند.
CAPM مخفف Capital Asset Pricing Model است که روشی برای یافتن قیمت صحیح یک سهام یا تقریباً هر دارایی با استفاده از پیش بینی جریان نقدی آتی و نرخ تنزیل شده است که با ریسک تعدیل می شود.
هر شرکتی پیش‌بینی‌های خاص خود را برای جریان نقدی در چند سال آینده دارد، اما سرمایه‌گذاران باید ارزش واقعی این جریان‌های نقدی آتی را بر حسب بازار امروز دریابند. این امر مستلزم محاسبه نرخ تنزیل برای بدست آوردن ارزش فعلی خالص جریان های نقدی یا NPV است. روش های زیادی برای تعیین ارزش منصفانه بهای تمام شده سرمایه یک شرکت وجود دارد که یکی از آنها WACC (متوسط موزون هزینه سرمایه) است. هر شرکتی قیمت (نرخ بهره) را می داند که برای بدهی که برای افزایش سرمایه می پردازد، اما باید هزینه حقوق صاحبان سهام را که هم از بدهی و هم از پول سهامداران تشکیل شده است، محاسبه کند. سهامداران همچنین انتظار دارند نرخ بازده مناسبی برای سرمایه گذاری خود در یک شرکت داشته باشند وگرنه آماده فروش سهامی هستند که در اختیار دارند. این هزینه حقوق صاحبان سهام چیزی است که برای یک شرکت لازم است تا قیمت سهام را در سطح خوبی (برای سهامداران رضایت بخش) حفظ کند. این هزینه حقوق صاحبان سهام است که توسط CAPM داده می شود و با استفاده از فرمول زیر محاسبه می شود.
هزینه حقوق صاحبان سهام با استفاده از CAPM=r=rf + b X (rm – rf)
در اینجا rf نرخ بدون ریسک، rm نرخ بازده مورد انتظار در بازار و b (بتا) معیار رابطه بین عامل ریسک و قیمت دارایی است.
میانگین موزون هزینه سرمایه (WACC) بر اساس نسبت بدهی و حقوق صاحبان سهام در کل سرمایه یک شرکت است.
WACC=Re X E/V + Rd X (1- نرخ مالیات شرکتی) X D/V
که در آن D/V نسبت بدهی شرکت به ارزش کل (بده + حقوق صاحبان سهام) است
E/V نسبت حقوق صاحبان سهام به کل شرکت (صاحب صاحبان سهام + بدهی) است.
لینک مرتبط:
تفاوت بین CAPM و APT
