WACC در مقابل IRR
تحلیل سرمایه گذاری و هزینه سرمایه دو بخش مهم مدیریت مالی هستند. تجزیه و تحلیل سرمایه گذاری تعدادی ابزار و تکنیک را معرفی می کند که برای ارزیابی سودآوری و امکان سنجی یک پروژه استفاده می شود. هزینه سرمایه، از سوی دیگر، منابع مختلف سرمایه و نحوه محاسبه هزینه ها را بررسی می کند و همراه با تکنیک های ارزیابی سرمایه گذاری برای تعیین قابلیت دوام پروژه ها استفاده می شود. مقاله زیر نگاهی دقیق تر به IRR (نرخ بازده داخلی – تکنیکی در ارزیابی سرمایه گذاری) و مفهوم میانگین موزون هزینه سرمایه (WACC) دارد. مقاله به وضوح هر یک را توضیح می دهد، که چگونه محاسبه می شود و به رابطه نزدیک بین این دو اشاره می کند.
IRR چیست؟
IRR (نرخ بازده داخلی) ابزاری است که در تجزیه و تحلیل مالی برای تعیین جذابیت یک پروژه یا سرمایه گذاری خاص استفاده می شود و همچنین می تواند برای انتخاب بین پروژه های احتمالی یا گزینه های سرمایه گذاری که در حال بررسی هستند استفاده شود. IRR بیشتر در بودجه ریزی سرمایه استفاده می شود و NPV (ارزش فعلی خالص) تمام جریان های نقدی یک پروژه یا سرمایه گذاری را برابر با صفر می کند. به طور ساده، IRR نرخ رشدی است که یک پروژه یا سرمایه گذاری برآورد می شود. درست است که یک پروژه ممکن است در واقع نرخ بازدهی متفاوتی با IRR تخمینی ایجاد کند، اما پروژه ای که IRR نسبتاً بالاتری دارد (از سایر گزینه های در نظر گرفته شده) شانس بیشتری برای پایان دادن به بازده بالاتر خواهد داشت. رشد قوی تر در مواردی که از IRR برای تصمیم گیری بین پذیرش و رد یک پروژه استفاده می شود، معیارهای زیر باید رعایت شود. اگر IRR برابر یا بیشتر از هزینه سرمایه باشد، پروژه باید پذیرفته شود و اگر IRR کمتر از هزینه سرمایه باشد، پروژه باید رد شود.این معیارها تضمین می کند که شرکت حداقل بازده مورد نیاز خود را کسب می کند. هنگام تصمیم گیری بین دو پروژه که دارای اعداد IRR متفاوت هستند، بهتر است پروژه ای را انتخاب کنید که دارای بالاترین IRR باشد.
IRR همچنین می تواند برای مقایسه بین نرخ های بازده در بازارهای مالی استفاده شود. اگر پروژه های شرکت IRR بالاتر از نرخ بازدهی که با سرمایه گذاری در بازارهای مالی به دست می آید ایجاد نکند، برای شرکت سود بیشتری دارد که پروژه را رد کند و برای بازدهی بهتر در بازار مالی سرمایه گذاری کند.
WACC چیست؟
WACC (متوسط موزون هزینه سرمایه) کمی پیچیده تر از هزینه سرمایه است. WACC میانگین هزینه مورد انتظار آینده وجوه است و با وزن دادن به بدهی و سرمایه شرکت به نسبت مقدار نگهداری هر یک (ساختار سرمایه شرکت) محاسبه می شود. WACC معمولاً برای اهداف مختلف تصمیم گیری محاسبه می شود و به کسب و کار اجازه می دهد تا سطح بدهی خود را در مقایسه با سطوح سرمایه تعیین کند.فرمول زیر برای محاسبه WACC است.
WACC=(E / V) × Re + (D / V) × Rd × (۱ – T c)
در اینجا E ارزش بازار حقوق صاحبان سهام و D ارزش بازار بدهی و V کل E و D است. Re هزینه کل حقوق صاحبان سهام است و Rd هزینه بدهی است. Tc نرخ مالیات اعمال شده برای شرکت است.
IRR در مقابل WACC
WACC میانگین هزینه مورد انتظار آینده وجوه است، در حالی که IRR یک تکنیک تجزیه و تحلیل سرمایه گذاری است که برای تصمیم گیری در مورد اینکه آیا پروژه باید دنبال شود یا خیر. یک رابطه نزدیک بین IRR و WACC وجود دارد زیرا این مفاهیم با هم معیارهای تصمیم گیری برای محاسبات IRR را تشکیل می دهند. اگر IRR بزرگتر از WACC باشد، نرخ بازده پروژه بیشتر از هزینه سرمایه سرمایه گذاری شده است و باید پذیرفته شود.
خلاصه:
تفاوت بین IRR و WACC
• IRR بیشتر در بودجه ریزی سرمایه استفاده می شود و NPV (ارزش فعلی خالص) تمام جریان های نقدی یک پروژه یا سرمایه گذاری را برابر با صفر می کند. به طور ساده، IRR نرخ رشدی است که یک پروژه یا سرمایه گذاری تخمین زده می شود ایجاد کند.
• WACC میانگین هزینه مورد انتظار آینده وجوه است و با وزن دادن به بدهی و سرمایه شرکت به نسبت مقدار نگهداری هر یک (ساختار سرمایه شرکت) محاسبه می شود.
• رابطه نزدیکی بین IRR و WACC وجود دارد زیرا این مفاهیم با هم معیارهای تصمیم گیری برای محاسبات IRR را تشکیل می دهند.
