تفاوت کلیدی – EVA در مقابل ROI
تعدادی از عوامل وجود دارد که باید هنگام سرمایه گذاری در نظر گرفته شود که بازده نقش اساسی دارد. مقایسه سرمایه گذاری ها در شرکت به عنوان یک کل و همچنین در بین بخش های مختلف تجاری بسیار مهم است. EVA (ارزش افزوده اقتصادی) و ROI (بازده سرمایه گذاری) دو معیار پرکاربرد برای این منظور هستند. تفاوت اصلی بین EVA و ROI در این است که در حالی که EVA معیاری برای ارزیابی نحوه استفاده مؤثر دارایی های شرکت برای ایجاد درآمد است، ROI بازده سرمایه گذاری را به عنوان درصدی از مبلغ اولیه سرمایه گذاری شده محاسبه می کند.
EVA چیست؟
EVA (ارزش افزوده اقتصادی) یک معیار عملکرد است که معمولاً برای ارزیابی عملکرد بخش‌های تجاری استفاده می‌شود، که در آن هزینه مالی برای نشان دادن استفاده از دارایی‌ها از سود کسر می‌شود. این هزینه مالی نشان دهنده هزینه سرمایه به صورت پولی است (که از ضرب دارایی های عملیاتی در هزینه سرمایه به دست می آید). EVA به صورت زیر محاسبه می شود.
EVA=سود عملیاتی خالص پس از مالیات - (دارایی های عملیاتی هزینه سرمایه)
سود عملیاتی خالص پس از کسر مالیات (NOPAT)
سود حاصل از عملیات تجاری (سود ناخالص منهای هزینه های عملیاتی) پس از کسر بهره و مالیات.
دارایی های عملیاتی
دارایی مورد استفاده برای درآمدزایی
هزینه سرمایه
هزینه فرصت سرمایه گذاری. شرکت ها می توانند سرمایه خود را به صورت سهام یا بدهی به دست آورند. بسیاری از شرکت ها مشتاق ترکیبی از هر دو هستند. اگر کسب و کار به طور کامل از طریق سهام تامین شود، هزینه سرمایه نرخ بازدهی است که باید برای سرمایه گذاری سهامداران ارائه شود.این به عنوان "هزینه حقوق صاحبان سهام" شناخته می شود. از آنجایی که معمولاً بخشی از سرمایه نیز از طریق بدهی تأمین می شود، «هزینه بدهی» باید برای دارندگان بدهی ارائه شود.
میانگین موزون هزینه سرمایه (WACC)
WACC میانگین هزینه سرمایه را با در نظر گرفتن وزن اجزای حقوق صاحبان سهام و بدهی محاسبه می کند. این حداقل نرخی است که برای ایجاد ارزش سهامداران باید به دست آید.
به عنوان مثال بخش A برای سال مالی 2016 15,000 دلار سود داشت. پایه دارایی شرکت 80,000 دلار بود که شامل بدهی و حقوق صاحبان سهام است. میانگین موزون هزینه سرمایه شرکت 11% است و این در هنگام محاسبه هزینه مالی استفاده می شود.
EVA=15,000 - (80,00011%)=6$, 200
هزینه مالی 8,800 دلاری نشان‌دهنده حداقل بازده مورد نیاز ارائه‌دهندگان امور مالی از 90,000 دلار سرمایه است که ارائه کرده‌اند. از آنجایی که سود واقعی بخش از این مقدار بیشتر است، این بخش درآمد باقیمانده 6200 دلار را ثبت کرده است.
یکی از اشکالات اصلی EVA این است که این مقدار مطلق است و قابل مقایسه با EVAهای شرکت های مشابه نیست. حتی هنگام مقایسه EVA با سال‌های گذشته، شرکت باید مراقب باشد تا نسبیت را در مقایسه ارزیابی کند. به عنوان مثال، EVA نسبت به سال قبل افزایش یافته است. با این حال، اگر شرکت مجبور به سرمایه گذاری قابل توجهی در سرمایه جدید در طول سال شود، این افزایش ممکن است آنطور که به نظر می رسد مطلوب نباشد.
ROI چیست؟
ROI یکی دیگر از تکنیک‌های ارزیابی سرمایه‌گذاری حیاتی است که می‌تواند توسط شرکت‌ها برای اندازه‌گیری عملکرد انجام شود. این به محاسبه میزان بازدهی در مقایسه با میزان سرمایه سرمایه گذاری شده کمک می کند. ROI را می توان به عنوان یک کل برای شرکت و همچنین برای هر بخش در مورد یک شرکت در مقیاس بزرگ محاسبه کرد. ROI با استفاده از فرمول زیر محاسبه می شود.
ROI=درآمد قبل از بهره و مالیات (EBIT) / سرمایه به کار گرفته شده
EBIT - سود عملیاتی خالص قبل از کسر سود و مالیات
سرمایه به کار گرفته شده - اضافه شدن بدهی و حقوق صاحبان سهام
این معیاری است که سطح کارایی یک شرکت را نشان می دهد و به صورت درصد بیان می شود. هرچه ROI بالاتر باشد، ارزش بیشتری برای سرمایه گذاران ایجاد می کند. وقتی بازگشت سرمایه برای هر بخش محاسبه می‌شود، می‌توان آنها را با هم مقایسه کرد تا مشخص شود که چقدر به بازده سرمایه کلی شرکت کمک می‌کنند.
شکل_1: ROI را می توان با سال های قبل برای ارزیابی اثرات رشد مقایسه کرد.
ROI یکی از نسبت های اصلی است که می تواند توسط سرمایه گذاران برای اندازه گیری سود یا زیان حاصل از سرمایه گذاری نسبت به وجوه سرمایه گذاری شده محاسبه شود. این معیار اغلب در ارزیابی توسط سرمایه گذاران فردی در ارزیابی سودآوری در تصمیمات مختلف سرمایه گذاری استفاده می شود.
این بازده سرمایه گذاری است و به سادگی می توان آن را به عنوان درصد محاسبه کرد،
ROI=(درآمد حاصل از سرمایه گذاری – هزینه سرمایه گذاری) / هزینه سرمایه گذاری
ROI در مقایسه بازده سرمایه گذاری های مختلف کمک می کند. بنابراین، یک سرمایه‌گذار می‌تواند بین دو یا چند گزینه در کدام یک سرمایه‌گذاری کند.
به عنوان مثال یک سرمایه گذار گزینه های زیر را برای سرمایه گذاری در سهام دو شرکت دارد
سهام شرکت A - هزینه=900 دلار، ارزش در پایان یک سال=1 دلار، 130
سهام شرکت B - هزینه=746 دلار، ارزش در پایان یک سال=843 دلار
بازگشت سرمایه (ROI) دو سرمایه‌گذاری 25% ((1، 130 – 900/900)) برای سهام شرکت A و 13% (((843 – 746/746)) برای سهام شرکت B است.
سرمایه گذاری های فوق را می توان به راحتی مقایسه کرد زیرا هر دو برای دوره یک ساله هستند. حتی اگر دوره های زمانی متفاوت باشد ROI قابل محاسبه است. با این حال، اندازه گیری دقیقی ارائه نمی دهد. به عنوان مثال، اگر سهام شرکت B در مقایسه با یک سال، پنج سال طول بکشد، بازده بالاتر آن ممکن است برای سرمایه‌گذاری که ترجیح می‌دهد بازدهی سریع داشته باشد، جذاب نباشد.
تفاوت بین EVA و ROI چیست؟
EVA در مقابل ROI |
|
| EVA برای ارزیابی اثربخشی استفاده از دارایی در تولید درآمد استفاده می شود. | ROI برای ارزیابی میزان درآمد حاصل از پروپیون نسبت به سرمایه سرمایه گذاری شده استفاده می شود. |
| Measure | |
| EVA یک معیار مطلق است. | ROI یک معیار نسبی است. |
| سود استفاده شده برای محاسبه | |
| سود قبل از بهره و مالیات استفاده می شود. | سود پس از بهره و مالیات استفاده می شود. |
| فرمول محاسبه | |
| EVA=سود عملیاتی خالص پس از مالیات - (دارایی های عملیاتی هزینه سرمایه) | ROI=درآمد قبل از بهره و مالیات (EBIT) / سرمایه به کار گرفته شده |
خلاصه - EVA در مقابل ROI
صرف نظر از تفاوت بین EVA و ROI، هر دو مزایا و معایب خاص خود را دارند و توسط مدیران مختلف به طرق مختلف ترجیح داده می شوند. مدیرانی که ترجیح می دهند از روشی ساده استفاده کنند که امکان مقایسه آسان را فراهم می کند، ممکن است از ROI استفاده کنند. علاوه بر این، مالیات یک هزینه غیرقابل کنترل است که ارتباط مستقیمی با استفاده از دارایی ها ندارد و باعث کاهش اثربخشی EVA به عنوان یک ابزار تصمیم گیری سرمایه گذاری می شود. با این حال، ROI به وضوح حداقل نرخ بازدهی را که باید ایجاد شود نشان نمی دهد، زیرا هزینه سرمایه در محاسبه آن در نظر گرفته نشده است.
